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Beschreibung
Der Fonds investiert in Anleihen und Bills der bonitätsstärksten staatlichen und staatsnahen Emittenten der Eurozone (Mindestrating AA-/Aa3 und besser). Das Portfolio besteht aus Geldmarktpapieren und kurzlaufenden Anleihen (Restlaufzeit bis höchstens 14 Monate) mit einem Emissionsvolumen von mindestens 1 Mrd. EUR und bester Liquidität. Ziel des Managements ist die Optimierung der risikofreien EUR-Zinses. Neben Kapitalerhalt und einem attraktiven Wertzuwachs, strebt das Management auch in Marktstressphasen eine robuste Liquidität des Fonds sowie eine hohe Stabilität der Wertentwicklung an.
Die hohe Transparenz und nachvollziehbare Wertentwicklung des Fonds wird erreicht, in dem auf Komplexität verzichtet wird. Währungsrisiken, Derivate (Swaps, Future, Optionen) sowie Repo- oder Wertpapierleihegeschäfte sind durch die Anlagerichtlinien genauso ausgeschlossen wie Unternehmensanleihen und unbesicherte Bankanleihen. Auch auf Floater, Commercial Paper und Private Placements verzichtet die Anlagestrategie aufgrund der eingeschränkten Handelbarkeit dieser Instrumente im Marktstressfall.
Der Fonds ist gemäß Artikel 8 der EU-Offenlegungsverordnung (SFDR) als nachhaltig ausgerichtetes Finanzprodukt klassifiziert.
Fondsinitiator
Wilhelm Wildschütz ist Gründer und Geschäftsführer der Active Core Asset Management GmbH. Er verfügt über umfangreiche Erfahrung mit Schwerpunkt Zins- und Währungsmanagement, Treasury-Management sowie im institutionellen Asset Management.
Sein Investmentansatz ist geprägt von Transparenz und Effizienz sowie einem tiefen Verständnis für die Chancen-/Risikosteuerung.
Fondsdaten (07.09.2026)
Fondsmanager | Wilhelm Wildschütz |
|---|---|
Vertriebsländer | DE, AT, IE |
Rechtsform | UCITS / ICAV |
ESG Status | Artikel 8 SFDR mit Nachhaltigkeitsversprechen |
WKN | A401A8 |
ISIN | IE000AKHLQ11 |
Bloomberg Ticker | E1AC ID |
Fondsgründung | 08.04.2024 |
Datum Erstpreisberechnung | 10.05.2024 |
Erstausgabepreis | 100,03 EUR |
Geschäftsjahresende | 31. Dez. |
Ertragsverwendung | thesaurierend |
Mindestanlage | keine |
Fondswährung | EUR |
Preisberechnung | täglich |
Verwahrstelle | J.P. Morgan SE Dublin Branch |
Verwaltungsgesellschaft | HAL Fund Services Ireland Limited |
TER (capped) | 0,12% p.a. |
Fondsvermögen | 189.963.103 EUR |
Monatskommentar des Portfolio Managers
Das Marktumfeld:
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Die Turbulenzen an den weltweiten Anleihemärkten setzten sich auch im August fort. Weiterhin bleibt die Aufwärtsdynamik der Energiepreise einer der Haupttreiber des Renditeanstiegs. Allmählich zeigen sich jedoch erste Hinweise darauf, dass sich auch Lebensmittel- und Warenpreise diesem Trend nicht mehr entziehen können. Die Hartnäckigkeit der höheren Inflation treibt zuletzt vor allem die Renditen langlaufender Anleihen, was im August zu einer bearishen Versteilung der Zinsstrukturkurve führte.
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Bis Februar 2027 sind weiterhin zwei Zinserhöhungen eingepreist, wobei die erste Erhöhung bereits für den kommenden Donnerstag (10. September) erwartet wird. Aktuell lässt die Inflationsdynamik erwarten, dass selbst im Basisszenario der EZB-Projektionen das Inflationsziel von 2 % erst im Herbst 2027 wieder erreicht werden dürfte. Unter diesen Rahmenbedingungen könnten sich die aktuellen Zinserwartungen also als zu niedrig erweisen.
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Angesichts der zunehmenden Sorgen um die langfristigen Renditen wurde das US-Finanzministerium zunehmend kreativ. Als Maßnahme zur Stützung des langen Endes der US-Zinskurve gab das US-Finanzministerium bekannt, zukünftig verstärkt Anleiherückkäufe durchzuführen und damit die Duration der US-Staatsverschuldung zu verkürzen. Zwar würde dies den Druck auf das lange Ende reduzieren, gleichzeitig erhöht diese Maßnahme jedoch das Zins- und Refinanzierungsrisiko der USA. Vor allem vor dem Hintergrund des massiven Haushaltsdefizits erscheint diese Strategie wenig geeignet, die Sorgen der Investoren nachhaltig zu verringern.
Das Portfolio:
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Das Portfolio weist mit einer durchschnittlichen Rendite von 2,51 % zum Monatsende bei einer durchschnittlichen Bonität von AAA einen attraktiven Carry auf. Die gewichtete Duration des Portfolios haben wir im Umfeld steigender Geldmarktrenditen im Laufe des Monats geringfügig auf 0,30 Jahre reduziert. Der durchschnittliche ESTR-Spread des Portfolios von +6 BP bei höchster Qualität der Bestände spricht unseres Erachtens weiterhin für eine hohe Attraktivität, insbesondere vor dem Hintergrund weiterhin niedriger Risikoprämien und unverändert hoher geopolitischer Unsicherheiten.
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Neben Frankreich haben wir nun auch Belgien bis auf Weiteres aus dem Portfolio genommen. Zwar bestätigte uns die belgische Finanzagentur bei unserem letzten gemeinsamen Treffen, man setze alles daran, das AA-Rating zu verteidigen, dennoch spricht die aktuelle Rating-Dynamik eine andere Sprache. Darüber hinaus ist aktuell kein Faktor erkennbar, der eine nachhaltige Trendwende dieser Entwicklung erwarten lässt. Bis auf Weiteres nehmen wir daher keine neuen Bestände belgischer Geldmarktpapiere in unser Portfolio auf.